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鐵礦石：短期反彈 中長期過剩 庫存變化

受到臺風影響，供應端到港減少，但中長期看，非主流發(fā)運仍偏多，高成本非主流礦未顯著減產(chǎn)。 需求端鐵水產(chǎn)量回升，鋼廠復產(chǎn)。庫存端短期供需錯配，鋼廠長假期剛需補庫，庫存有望去化。 短期鋼材去庫，螺紋總庫存已在 500 萬噸以下，近 10 年最低，部分地區(qū)現(xiàn)貨缺規(guī)格。短期黑色產(chǎn)業(yè)鏈處于正反饋循環(huán)。 但中長期黑色產(chǎn)業(yè)鏈供過于求，產(chǎn)能未出清，下跌趨勢不變。短期預計鐵礦石價格有望反彈，中長期基本面偏空，基差收窄將給產(chǎn)業(yè)套保機會。